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7鏄熷僵鎬庝箞绠?:紅杉FM首播|孫謙:我們來談談智能硬件的過去、現在與未來

孫謙

各位紅杉匯的讀者,大家好,我是紅杉資本中國基金的合伙人孫謙,今天來跟大家聊一聊我對智能硬件的一些思考。很多人問我,前幾年市場一度認為智能硬件是個即將爆發的風口,現在看,是不是預期落空了?

首先,這個領域還是出了一些大公司,比如小米,它的生態鏈是非常有代表性的,公司的銷售規模從零攀升到千億級別,也是行業當中的一個奇跡;還有大疆創新,是在中國誕生的世界領先的一家無人機、智能硬件公司,它的軟硬件、品牌、技術都是全球領先。當然,其它的明星企業還有一些,比如紅杉投資的蔚來汽車等等。

我們必須承認,做智能硬件確實有它的困難之處,首先是要有一個成熟的供應鏈,同時要求發展起智能技術,在軟硬件雙方面同時做到最好,難度本身就非常大。所以相比較起來,似乎沒有互聯網創業在同時期看上去那么多、那么繁榮。

但是你要注意到,小米和大疆的成功已經證明了這個領域的潛力,你是有做出大公司的機會的。尤其是作為中國公司,我們在深圳有強大的硬件供應鏈體系,給中國企業帶來了天然的創業優勢。

如果把智能硬件的概念放寬泛一點時,你會發現新能源汽車這一巨大品類當中,還是有很大的創業潛力。汽車目前有幾個大的發展趨勢:一方面是電動取代油;另外一方面,是汽車本身的智能化;第三是無人駕駛,這個領域已經有大量資本介入,也是非常值得大家期待的。

說完成績,再來談一談我對智能硬件領域投資的遺憾。

當我回頭去復盤的時候,會發現過去的5-10年的時間里,在風險投資領域有一次系統性的錯失——就是以智能硬件的硬件核心零部件產業。

我們現在可以看到,在香港上市瑞聲科技市值早就超過了1600-1700億港幣,做光學鏡頭的舜宇光學市值是1400-1500億港幣,在臺灣上市的大立光,市值大概100-200億美金,這些公司都是智能硬件產業鏈里的重要企業,原本有很多投資機會,但是并沒有被大多數風險投資基金抓住。

尤其是要考慮到,這條產業鏈基本上都在中國,很多手機核心零部件的產業在中國發展起來來,但是美資風投將其系統性地錯過了,非??上?。

當我們回過頭來反思的時候,發現這場錯失里面也有一些客觀因素:

第一,有些公司在2004-2005年就已經上市,在掛牌時候,市值并不太高。iPhone直到2007年才出現,所以有些企業是上市以后,才慢慢切入智能手機的供應鏈里面,再次獲得快速成長。而對風險投資來說,二級市場不是大家特別關注的一個方向,這是一方面的原因。

第二,對很多零部件生產商來說,一旦切入客戶的產業鏈,它的現金流馬上就會變正,所以從外界融資的需求也不是特別大,因此風險投資也很獲得到機會。

所以在這個產業中,美資背景的風投幾乎是系統性錯過,可能有些人民幣基金參與過一部分,但真正實現高額回報的,少之又少。

作為投資行業的從業者,我當然希望這種錯失越少越好。在我看來,資本市場發展到現在,資本供給非常充足,信息更加透明,又有大公司的明星效應,所以這種大規模的錯過,應該會越來越少。

最后,我們來談談未來。

我們之前投了一個做AR鏡片的企業,在中國,我覺得有比較大的機會大概有幾條線:首先,手機的核心零部件是仍然會有機會的;第二,一個相對系統的機會圍繞著新能源汽車,無人駕駛。其中,不管是整車還是汽車的產業鏈,都有非常大的系統性的投資機會;第三,是更前沿的領域,比如VR、AR。

智能硬件這一行,對創業者的要求確實不簡單,要找到一個確實足夠痛的痛點,又能做出好的產品,確實是非常難的事情。我們也投資了一些早期的項目,同時有足夠的耐性陪著創業者一起成長。從我的角度看,投資人應該保持積極、開放、敏銳的心態,智能硬件行業仍然大有可為。